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步美团后尘 腾讯系旗下同城艺龙赴港上市

2018-06-26 11:01:39来源:优势财经作者:天天理财

  在线旅游市场,同城和艺龙相杀多年,不分伯仲。最终,二者在2017年底握手言和,合并成一家新公司“同程艺龙”,规模和实力同时壮大。不过,在线旅游市场一向竞争激烈,美团和飞猪都是强有力的竞争对手,并且背后的腾讯、阿里背景不可小觑,而互联网模式又烧钱厉害,连有“金主”撑腰的美团都要赴港上市,更何况同城艺龙呢?

  21日,在港交所公布的聆讯资料集中,同城艺龙赫然在列,资本市场已近在咫尺。

  同城艺龙业绩如何?

  同城艺龙是满足用户旅游需求的一站式平台,提供几乎涵盖旅游所有方面的全面创新产品和服务选择,包括交通票务、住宿预订及各种配套增值产品及服务,旨在满足用户在旅程中不断变化的需求。从股权结构来看,腾讯及携程分别间接持其全部已发行资本约24.9%及22.88%,为第一大股东及第二大股东。

  据其招股说明书显示,合并之后,同程和艺龙的平均合并月活跃用户从二零一五年的88.7百万增加至二零一七年的121.2百万,平均月付费用户由3.9百万增至15.6百万。于业绩记录期内,实现了大幅增长。营业总收入由2015年的1,026.1百万元(人民币,下同)增至2016年的2,204.6百万元,直至2017年的2,518.6百万元,复合年增长率为56.7%,而同程在线业务的总凈收入由2015年的580.5百万元增长至2016年的1,435.0百万元,并进一步增至2017年的2,707.5百万元,复合年增长率为116.0%。盈利方面,同城艺龙2015年及2016年分别录得亏损963.0百万元及2,160.6百万元,2017年扭亏为盈,录得溢利194.4百万元,而同程在线业务于2015及2016年分别录得亏损335.1百万元及91.1百万元,2017年盈利491.3百万元。

  分业务来看,住宿预订依然是同城艺龙最主要的收入来源。2015年、2016年、2017年,该块业务分别实现收入907.65百万元、2094.05百万元、2361.63百万元,占营业总收入比重为88.5%、95%、93.8%。

同城艺龙快速增长的业绩背后,折射出的中国在线旅游市场的蓬勃发展。

  同城艺龙快速增长的业绩背后,折射出的中国在线旅游市场的蓬勃发展。

  蓬勃发展的在线旅游市场

  互联网以及智能手机的普及成为了一种高效媒介,令旅游预订服务可随时随地获取,而中国庞大的互联网用户又为在线旅游服务的发展夯实了基础。根据行业报告,中国的互联网用户已由二零一三年的591.0百万人增至二零一七年的772.0百万人,预计到二零二二年将进一步增至1,031.1百万人。以总交易额计,中国在线旅游市场规模从二零一三年人民币307.0十亿元增至二零一七年人民币1,172.6十亿元,复合年增长率为39.8%,预期于二零二二年进一步增至2,462.1十亿元,复合年增长率为16.0%。中国旅游市场的在线渗透率由二零一三年的10.6%升至二零一七年的31.5%,预计到二零二二年将进一步升至45.7%。

  虽然体量较大,增速也不慢,然而,和发达国家相比,中国在线旅游市场规模仍然偏低,例如美国在二零一七年达到45.0%,这也意味着后续几年在线旅游依然是一个景气度较高的行业。

  同时,招股书也披露,按2017年交易额计,中国四大OTA分别占中国在线旅游市场的35.6%、14.2%、9.8%及4.4%市场份额,而同程艺龙以9.8%的市场份额位列第三。可见,这是一个集中度相对较高的市场,并且竞争非常激烈。

  不可忽视的竞争风险

  从目前来看,同城艺龙的主要风险来自于行业内的竞争。随着中国在线旅游市场持续发展,国内参与者(包括电子商务公司搜索引擎或其他互联网公司)及寻求扩张至中国的国际旅游公司早已在该领域群雄逐鹿。现有和潜在竞争者可能在彼此间或与旅游服务提供商或营销及获客渠道达成并购、联盟、股权投资或其他商业安排,进而对同城艺龙与上述各方建立商业和战略合作关系造成障碍。同时,部分现有及潜在竞争对手可能相对同城艺龙拥有更强竞争优势,如更知名的品牌、更大的用户基础、更多元化的产品及服务、更加雄厚的财务、市场营销或其他资源,亦可能抢夺市场份额,造成同城艺龙利润率下降,比如同为腾讯系旗下就有京东、美团、携程等多个“巨无霸”,业务之间交叉点很多,如都有涉足票务、住宿业务,竞争激烈程度可想而知。

  另外,从目前港股资本市场的表现来看,受全球贸易战及A股持续探底影响,恒指难以独善其身,大多数企业上市首日的表现不尽如人意,破发已是家常便饭,比如平安好医生、汇付天下等,同城艺龙如何突破不利行情,且行且看。

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