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民生证券:降准降息还会出现 股债双牛逻辑未变

2015-06-28 09:46:52来源:优势财经作者:天天理财

  优势财经网讯:6月28日,央行同时发出降准和降息消息宣布,从6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。

  具体内容包括,一是对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。二是对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。三是对降低财务公司存款准备金率3个百分点,进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

  此外,与降准同步进行的还有降息。央行宣布,自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

  对此,民生证券固定收益分析师李奇霖表示,货币宽松从未走远,宽财政不一定紧货币,逆回购不一定意味着降准推迟,货币政策并未转向。陡峭收益率曲线与经济下行背景不匹配,财政积极而货币不积极,进一步推升长端会对私人部门产生巨大的挤出效应,此外,长端利率高位不利于实体经济去杠杆。因此,央行有充足的动力释放长期流动性,压低长端,做平收益率曲线。

  对于此次降息降准的目的,他认为,首先股市暴跌,央行稳定市场信心。周五续发了MLF,周六又降准降息同时出现,这种连续出现的组合只在08年金融危机时出现过,货币政策没有转向,关键还是稳定市场信心,防止股市资金去杠杆出现无序踩踏。

  “稳增长和经济转型有需求。传统经济增长引擎全线熄火,房地产销售受制于人口压力,房地产开工受制于存量库存,出口内部是人民币汇率过强的压力,外部是发达国家复苏疲弱,跟随房地产和出口打造产业链(钢铁、有色、建材、纺织、煤炭等)有去库存、去杠杆和去产能压力。经济企稳的关键是基建企稳,但财政乏力,土地财政熄火,基建加码只能靠货币宽松,但靠MLF这种小打小闹肯是不行的,降准释放长期流动性,做到期限匹配”。

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